鐪嬬櫧鐧滈璐圭敤璐靛悧全球“股灾”或许也是中国新机遇
金融市场如此巨幅的动荡，美联储出于稳定市场、恢复信心等考虑，可能延迟加息进程。这将给遭遇跨境资本大幅外流的新兴市场创造一个难得的喘息之机。
在8月19日以来的四个交易日，全球股市遭遇大滑坡，主要股指出现较大跌幅。其中，美国标准普尔500指数累计下跌近10%，明晟（MSCI）新兴市场指数累计下跌9%。中国A股在经历了前期大幅调整之后，也出现了大幅下跌。截至8月25日收盘，上证综指下跌了7.6%至2964.97点，创年内新低。 传统经济学理论指出，股市是经济的晴雨表。受全球 股灾 的冲击，市场投资者开始忧虑未来可能将出现新一轮危机。但笔者认为，近期全球股市的较大幅度下跌，并不意味着世界经济复苏就此中止。 首先，近年来全球经济复苏取得的进展有目共睹，年度增长稳定在3.4%左右。其次，随着发达经济体对危机的反思，制造业等实体经济迎来新一轮发展，新兴市场也在加快追赶发达市场的步伐，国际合作进一步加强。此外，以互联和3D打印技术为代表的新一轮产业革命即将到来，新的生产方式将会给人类社会创造更强、更高效的生产力。总体上看，未来全球经济沿着新一轮上升通道可持续增长是主基调。 当然，金融是现代经济的核心，对经济发展具有重要影响乃至引领作用。说 金融之水既能载舟，也能覆舟 ，都不为过。因此，也有必要认真审视这一轮全球 股灾 。 站在全球视角看，导致 股灾 的原因主要有两点。一是发达经济体超大规模宽松货币政策的负面影响。2008年全球金融危机爆发后，美、欧、日等发达经济体推出了各具特色的量化宽松政策，向市场注入了大量流动性。但这些政策主要是以国债为依托，将市场的杠杆转给政府。当政府开始退出之际，市场难免再受冲击。发达经济体 领头羊 美国已经在去年结束QE（量化宽松政策），并且很有可能在今年底加息。 二是新兴市场风险正在进一步上行。据IMF2015年7月《世界经济展望》更新报告预测，今年新兴市场经济增速将较上年下降0.4个百分点至4.2%，增速放缓趋势进一步延续。从外部看，国际贸易环境变化、大宗商品价格大幅下跌、外部金融条件有所收紧、缘政治风险抬升。从内部看，经济结构调整滞后、社会矛盾有所激化。在2008年全球金融危机后曾一度强势崛起的新兴市场，正面临着严峻的挑战。 从市场层面看，这一轮全球 股灾 也是对全球金融危机爆发七年之后，资本市场过高估值的反映。对比历史数据可见，今年7月份美国道琼斯工业平均指数已达到2009年同期2.3倍，纳斯达克指数更是达到近3倍。金融市场以远高于实体经济的速度复苏，甚至率先进入所谓 繁荣 阶段，给全球经济埋下隐患。当金融泡沫超出实体发展的需要时，短期估值回归也是必然。中国A股近期虽然出现较大跌幅，但目前来看仍高于去年同期水平。 值得注意的是，全球 股灾 的出现，或将为中国等新兴市场创造一个破除困境的良机。一方面，金融市场如此巨幅的动荡，美联储出于稳定市场、恢复信心等考虑，可能延迟加息进程。这将给遭遇跨境资本大幅外流的新兴市场创造一个难得的喘息之机。新兴市场可以借此采取必要措施，加强风险防范。 另一方面，金融市场波动，尤其是全球主要金融市场同时出现大幅调整，对新兴市场既得利益群体产生较大冲击，群体内部利益诉求出现分化，或将有利于减小新兴市场推进改革面临的阻力，加快结构调整步伐，走向可持续发展道路。扫描二维码，关注凤凰评论官方微信 下一篇 市长，请停下你的电锯 仅仅因为一条地铁，就轻易破坏这一自然与文化传统形成的独特景观，诸君于心何忍？ 作者：刘长
